Владельцы сбережений в шоке: будет ли ключевая ставка держаться ниже 10% до конца 2025 года — прогноз экспертов

С июня 2025 года Центробанк России начал постепенное снижение ключевой ставки.

Несмотря на этот шаг, её текущий уровень всё ещё высок — 18%, что указывает на сохранение ограничительной денежно-кредитной политики. На фоне замедления инфляции и снижения темпов роста экономики эксперты обсуждают возможные сценарии дальнейшего снижения. Подключаются к прогнозам и нейросети — GigaChat, ChatGPT и DeepSeek. Разберёмся, когда стоит ожидать ключевую ставку ниже 10%.

История изменения ключевой ставки

Ключевая ставка выступает важнейшим инструментом Центробанка, позволяющим влиять на экономическую активность и уровень инфляции. Изменение ставки оказывает немедленное влияние на стоимость межбанковских кредитов, условия по потребительским и ипотечным займам, а также на доходность финансовых инструментов.

После периода относительной стабильности (2017–2021 годы), когда ставка оставалась ниже 10%, в начале 2022 года ЦБ резко повысил её до 20% в ответ на экономические и геополитические вызовы. Однако уже летом того же года ставка снизилась: в июне до 9,5%, в сентябре — до 7,5%.

С середины 2023 года Центробанк снова ужесточил политику. Повышения были постепенными, и к октябрю 2024 года ставка достигла 21%. На этом уровне она удерживалась до июня 2025 года, после чего была снижена до 20%, а затем — до 18% в июле.

Очередное заседание совета директоров Банка России состоится 12 сентября 2025 года. Аналитики и участники рынка ждут от него очередного решения о снижении.

Официальные прогнозы Центробанка

Согласно опубликованным в июле 2025 года прогнозам, среднее значение ключевой ставки в текущем году составит от 18,8% до 19,61%. В 2026 году оно может снизиться до 12–13%. А в 2027 году ставка, как ожидается, достигнет 7,5–8,5% и будет оставаться в этом диапазоне в 2028 году.

Такая динамика говорит о намерении Центробанка постепенно нормализовать денежно-кредитные условия по мере снижения инфляционных рисков.

Что думают аналитики: перспективы до конца 2025 года

Во втором квартале 2025 года экономика России показала замедление: ВВП вырос на 1,1% в годовом выражении. Одновременно произошло ускоренное снижение инфляции — с 10,3% в марте до 8,79% в июле. Эти факторы, по мнению экспертов, могут ускорить цикл снижения ставки.

Ольга Беленькая из ФГ «Финам» считает, что в сентябре возможно снижение на 1–2 процентных пункта, при благоприятном сценарии — сразу до 16%. К концу года она ожидает ставку на уровне 14–16%, но подчёркивает, что многое зависит от фискальной политики и геополитической стабильности.

Управляющий эксперт ПСБ Денис Попов также полагает, что в сентябре регулятор может сократить ставку на 1,5–2 пункта. В августе, по его словам, инфляция приблизилась к нижней границе прогноза ЦБ (6–7%). В то же время он допускает, что в последнем квартале года регулятор может взять паузу в снижении. Среднегодовое значение, по оценке эксперта, составит 15–16%.

Юрий Кравченко, аналитик из ИК «ВЕЛЕС Капитал», прогнозирует снижение ставки до 16% при сохранении текущих макроэкономических условий. Более глубокое снижение до 14–15% возможно только при устойчивом снижении инфляционных ожиданий, сбалансированном бюджете и стабильном валютном рынке.

Прогнозы нейросетей: что скажет ИИ

GigaChat — нейросеть от Сбербанка — оценивает вероятность снижения ставки до 15–16% к концу 2025 года как высокую. При этом подчёркивается зависимость этого сценария от экономических показателей и решений регулятора.

DeepSeek, китайская нейросеть, воздержалась от конкретных прогнозов. Тем не менее она выделила факторы, влияющие на ставку: уровень инфляции, стабильность цен на сырьё, состояние банковской системы, необходимость стимулирования экономики и геополитические риски.

ChatGPT дала более конкретный прогноз: ставка в конце 2025 года, по её расчётам, составит от 15 до 18%, с наибольшей вероятностью в районе 16%.

Когда ключевая ставка может стать однозначной

По мнению Ольги Беленькой, ставка может опуститься ниже 10% только к 2027 году. Необходимыми условиями для этого станут достижение устойчивой инфляции вблизи цели ЦБ (4%), снижение инфляционных ожиданий и нормализация бюджетной политики.

Аналитики отмечают, что инфляционные ожидания населения в 2025 году остаются высокими — выше средних значений 2022–2024 годов. Это препятствует быстрому смягчению политики. Зампред Центробанка Алексей Заботкин ранее указывал, что высокие ожидания подрывают эффект от снижения инфляции, поэтому политика регулятора должна оставаться сдержанной.

Юрий Кравченко считает, что в 2026 году ставка может достичь уровня 12–14%, но дальнейшее снижение маловероятно без устойчивых позитивных сигналов. Он допускает, что весь 2026 год ключевая ставка останется двузначной.

По данным ПСБ, уровень 10% может быть достигнут не ранее середины 2027 года. Однако Денис Попов добавляет, что в случае резкого снижения внутреннего спроса или изменений внешней конъюнктуры, Банк России может ускорить снижение ставки. Это станет возможно, если экономике потребуется поддержка через стимулирующие меры.

Что прогнозируют нейросети по снижению ниже 10%

DeepSeek не озвучила сроков, но обозначила шесть условий, при которых ставка может стать однозначной:

• Стабильный рост экономики;

• Инфляция около целевого уровня;

• Финансовая устойчивость банков;

• Снижение инфляционных ожиданий;

• Геополитическая стабильность;

• Рост цен на сырьевые товары.

GigaChat в оптимистичном сценарии допускает снижение ниже 10% уже в первой половине 2026 года, но более вероятным называет второе полугодие.

ChatGPT даёт осторожный прогноз: ставка может остаться выше 10% до конца 2027 года. Базовый сценарий предполагает достижение однозначного значения только во второй половине 2027 года, если инфляция продолжит снижаться устойчивыми темпами.

Итоги и выводы

Снижение ключевой ставки в России идёт постепенно и зависит от целого комплекса макроэкономических факторов. Несмотря на начало цикла смягчения, аналитики не ожидают снижения до однозначных значений ранее 2026–2027 годов. Для этого необходимо добиться стабильно низкой инфляции, снизить ожидания населения и обеспечить фискальную устойчивость. Пока же базовый прогноз для конца 2025 года предполагает ставку на уровне 14–16%.