Низкая цена не делает акции дешёвыми

Падение котировок на 70–90% само по себе не превращает бумаги в привлекательную покупку, предупреждает долгосрочный инвестор. Он исходит из принципа Уоррена Баффетта: низкая цена не говорит о дешевизне актива, у обвала всегда есть конкретная причина.

В пример он приводит ошибку Питера Линча с бумагами Kaiser: после падения на 45% они казались дном, но затем потеряли ещё 75%. На российском рынке обнулялись акции ЮКОСа (ликвидация в 2007 году) и «Трансаэро» в 2015-м, а в 2008-м в ноль ушли бумаги GM.

Сейчас в списке подешевевших активов, помимо Газпрома, ВТБ, Аэрофлота и «Самолёта», значатся Мечел, VK, Сегежа и Евротранс. Однако автор не считает массовое падение признаком скрытого роста: исключения с рыночной неэффективностью редки, обычно рынок делает скидку на плохой товар.

В качестве примера из долгового рынка он приводит «Ютэйр»: права держателей облигаций удалось восстановить, но с опозданием, при этом самолёты компании продолжают летать. Поэтому он покупает только то, что не «испортится» в портфеле, и не хочет возвращаться к идее через пару месяцев.