Комментарий банка «Открытие» по итогам заседания ФРС США
Алексей Тихонов, управляющий директор аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».
Доходность 10-летних казначейских облигаций США заметно выросла – с 1% до 1,6% – с момента предыдущего заседания 26-27 января. Причиной стал рост инфляционных ожиданий участников финансовых рынков. Однако, несмотря на это, по итогам мартовского заседания ФРС США сохранила свою монетарную политику без изменений.
Прогноз по росту экономики на 2021 год был увеличен на 2,3 п.п. до 6,5% г/г, прогноз по уровню безработицы – снижен на 0,5 п.п. до 4,5%. А прогноз по уровню инфляции по индексу Core PCE вырос на 0,4 п.п. до 2,2% г/г. Однако прогнозы на 2022-2023 г.г. остались практически без изменений – и это важно с учетом длительных временных лагов монетарной политики.
Таким образом, ФРС действительно отмечает значительный эффект принятого пакета помощи экономике. Однако, в отличие от участников финансовых рынков, считает его влияние на инфляцию и другие макропоказатели временным, то есть не меняющим долгосрочных тенденций. ФРС подтверждает важность принимаемых фискальных мер, которые позволяют поддержать экономику в сложный период и быстрее восстановиться к докризисным уровням. При этом Дж. Пауэлл заявил, что любые изменения в проводимой политике ФРС будут происходить только по достижению целей, подтвержденных экономическими данными. Учитывая, что ФРС прогнозирует, что всплеск инфляции в 2021 г. будет временным, вероятно, не стоит ожидать существенного изменения риторики ФРС в текущем году.
ФРС по-прежнему прогнозирует, что текущий уровень учетной ставки сохранится как минимум до конца 2023 г., хотя количество членов ФРС, ожидающих повышения ставки уже в 2023 г., возросло с пяти до семи (из 18). Сохранение низкой ставки на этот период ФРС обосновывает тем, что достижение целей регулятора по рынку труда потребует значительного времени, даже несмотря на изменившийся прогноз на 2021 г. При этом регулятор не видит экономических рисков сохранения низкой ставки, отметив, что экономика США живет в условиях низкий процентных ставок со времен глобального экономического кризиса 2008-2009 г.г. Однако, до сих пор это не привело к надуванию пузырей на рынке активов или недвижимости. Даже временное превышение инфляцией уровня в 2% не станет триггером для повышения процентной ставки, поскольку при оценке необходимых корректировок в своей монетарной политике ФРС учитывает множество иных факторов.
В отличие от ЕЦБ, ФРС по итогам заседания не стала как-либо реагировать на наблюдаемый рост рыночных доходностей гособлигаций, указав, что по-прежнему считает текущие финансовые условия стимулирующими, а объемы покупок активов достаточными для сохранения этих условий в дальнейшем. ФРС по-прежнему воздерживается от политики прямого вмешательства в ценообразование на рынках, несмотря на ожидания некоторых участников рынков. Отказ от регулирования будет способствовать сохранению волатильности, присущей рынку доходностей казначейских облигаций США, и допускающей движение как в сторону дальнейшего роста доходностей, так и в сторону их снижения.
Банк «Открытие» входит в перечень системообразующих кредитных организаций, утвержденный Банком России. «Открытие» развивает все основные направления бизнеса классического универсального банка: корпоративный, инвестиционный, розничный, МСБ и Private Banking. Дочерние компании банка занимают лидирующие позиции в ключевых сегментах финансового рынка: страховые компании «Росгосстрах» и «Росгосстрах Жизнь», «Открытие Брокер», Управляющая компания «Открытие», «НПФ Открытие», АО «Балтийский лизинг», ООО «Открытый лизинг», ООО «Открытие Факторинг», «РГС Банк», АО «Таможенная карта». Надежность банка подтверждена рейтингами российских агентств АКРА («АА(RU)»), Эксперт РА («ruAA-») и НКР («АA+.ru»), а также международным агентством Moody’s («Ba2»). Стратегия развития банка предусматривает увеличение скорости, повышение качества обслуживания клиентов, а также реализацию передовых финтех-идей.
