До завершения 2025 года Банку России предстоит провести ещё три плановых заседания по вопросу ключевой процентной ставки.
На ближайшем заседании, которое запланировано на сентябрь, у регулятора появляется возможность для существенного снижения ставки — от 100 до 200 базисных пунктов. Такое мнение озвучил Игорь Алутин, старший управляющий директор Московской биржи, курирующий розничный сегмент, электронные платформы и маркетплейс Финуслуги.
Что происходит с инфляцией и ожиданиями
По последним данным Росстата, в августе 2025 года была зафиксирована дефляция: потребительские цены снизились на 0,19%. С начала года инфляция составила 4,16%. Это значимое снижение может создать условия для смягчения денежно-кредитной политики. Однако на фоне этого наблюдается рост инфляционных ожиданий. В августе они увеличились на 0,5 процентного пункта, достигнув уровня 13,5%. Такая динамика потенциально могла бы ограничить пространство для снижения ключевой ставки.
Тем не менее, как подчёркивает Алутин, рост ожиданий во многом связан с сезонным повышением тарифов на жилищно-коммунальные услуги. В связи с этим влияние данного фактора на решение ЦБ в сентябре может быть ограниченным.
Что покажет сентябрьская статистика
Решающим фактором для дальнейших действий регулятора станет инфляционная динамика в сентябре. Если тренд на замедление потребительских цен сохранится, у Банка России появится больше аргументов в пользу снижения ставки.
Согласно базовому прогнозу, в среднем до конца года ключевая ставка будет находиться в диапазоне от 16,3% до 18%. По итогам всего 2025 года, как предполагается, средний уровень может колебаться в пределах 18,8–19,6%.
Влияние на экономику и поведение потребителей
Как отмечает Игорь Алутин, снижение ключевой ставки окажет комплексное влияние на экономику. Прежде всего, это будет способствовать возвращению интереса к потребительской модели поведения, усилит склонность граждан к тратам и займам. Одновременно с этим можно ожидать дальнейшего смягчения условий кредитования, что позитивно скажется на доступности потребительских и ипотечных кредитов.
Одним из очевидных последствий станет также снижение ставок по банковским вкладам. Это означает, что доходность размещения средств на депозитах будет сокращаться, что, в свою очередь, может повлиять на структуру сбережений населения — спрос на альтернативные инвестиционные инструменты, такие как облигации, фонды и маркетплейсы, может вырасти.
Итоговое решение Банка России во многом будет зависеть от сентябрьских макроэкономических показателей. Если инфляция продолжит замедляться, регулятор получит основание для перехода к более мягкой политике уже на ближайшем заседании. Это станет сигналом к началу нового этапа в кредитно-денежной стратегии ЦБ — этапа постепенного снижения ставок, направленного на поддержку внутреннего спроса и восстановление экономической активности.