В оставшиеся месяцы 2025 года у Центрального банка России запланировано три заседания по ключевой ставке.
Ближайшее из них состоится в сентябре, и оно может стать поворотным: у регулятора появляется возможность для снижения ставки сразу на 100–200 базисных пунктов. Такое мнение выразил Игорь Алутин — старший управляющий директор Московской биржи, отвечающий за розничное направление, маркетплейс Финуслуги и цифровые сервисы.
Читайте также
Дефляция в августе и рост ожиданий: смешанные сигналы для регулятора
По данным Росстата на 18 августа, в стране зафиксировано снижение потребительских цен на 0,19%. С начала 2025 года общий прирост цен составил 4,16%. Эти показатели указывают на замедление инфляционного давления, что создаёт предпосылки для пересмотра уровня ключевой ставки.
Однако, несмотря на снижение цен, инфляционные ожидания россиян в августе выросли на 0,5 процентного пункта, достигнув отметки 13,5%. Такой рост, по мнению экспертов, мог бы повлиять на осторожность Центробанка. Тем не менее Игорь Алутин отмечает, что ожидания увеличились, главным образом, из-за роста коммунальных тарифов — сезонного фактора, не связанного с фундаментальными инфляционными процессами. Это снижает значимость роста ожиданий при принятии решения по ставке.
Прогноз по ставке: базовый сценарий на конец 2025 года
Аналитики предполагают, что средний уровень ключевой ставки в оставшиеся месяцы текущего года может варьироваться в пределах 16,3–18,0%. В среднем за весь 2025 год ставка, согласно прогнозам, останется в диапазоне от 18,8% до 19,6%. Эти значения отражают текущую политику ЦБ, нацеленную на удержание инфляции в целевых рамках при сохранении финансовой стабильности.
При этом регулятор внимательно отслеживает макроэкономические показатели, и если в сентябре инфляция продолжит снижаться, можно ожидать смягчения денежно-кредитной политики уже на ближайшем заседании.
Чем грозит снижение ключевой ставки
Понижение ключевой ставки в первую очередь отразится на стоимости кредитов. Банки начнут корректировать процентные ставки по потребительским и ипотечным займам, что сделает заимствования более доступными для граждан и бизнеса. Это может способствовать увеличению потребительской активности и оживлению внутреннего спроса.
С другой стороны, при снижении ключевой ставки неизбежно произойдёт и уменьшение доходности по банковским вкладам. Для вкладчиков это означает снижение реальной прибыли от размещения средств на депозитах, особенно с учётом инфляции. В таких условиях россияне могут начать искать более доходные инструменты вложения средств — инвестиции в облигации, биржевые фонды и другие финансовые инструменты могут стать альтернативой.
Изменение потребительского поведения
По словам Игоря Алутина, снижение ставки способствует возвращению к потребительской модели поведения. Граждане, получая доступ к более дешёвым кредитам, чаще совершают крупные покупки, инвестируют в недвижимость и увеличивают расходы. Это может стать стимулом для экономического роста, особенно в условиях слабой внешней конъюнктуры и ограниченного экспорта.
Также изменения в структуре сбережений могут способствовать росту интереса к цифровым финансовым сервисам и маркетплейсам, предлагающим разнообразные формы вложений с потенциально большей доходностью, чем у традиционных банковских депозитов.
Выводы и ожидания от сентябрьского заседания
Окончательное решение Банка России будет зависеть от макроэкономических данных за сентябрь. Если инфляционные показатели продолжат снижение, это создаст прочную основу для первого снижения ключевой ставки в 2025 году. Такой шаг может означать переход к более мягкому курсу денежно-кредитной политики, направленной на поддержку экономической активности и восстановления потребительского спроса.