С июня 2025 года Банк России начал постепенное снижение ключевой ставки.
Однако на текущий момент она остаётся на высоком уровне — 18%, несмотря на начало смягчения денежно-кредитной политики. Разбираемся, какие перспективы у российской экономики, когда возможны более значительные изменения ставки и как это оценивают нейросети GigaChat, DeepSeek и ChatGPT.
Как изменялась ключевая ставка в последние годы
Ключевая ставка служит основным рычагом Центробанка для регулирования уровня инфляции и процентных ставок в экономике. Это минимальный процент, под который регулятор кредитует коммерческие банки или принимает от них средства на депозиты. Любое её изменение оказывает быстрое влияние на ставки по межбанковским займам, кредитам, депозитам и облигациям.
За последние годы ключевая ставка претерпела значительные колебания. Впервые с 2017 по 2022 годы она оставалась ниже 10%. В начале 2022 года произошло резкое повышение до 20% в ответ на экономические вызовы, но уже летом того же года ЦБ начал её снижение. В сентябре 2022-го ставка достигла 7,5%. Однако в июле 2023 года Центробанк вновь начал ужесточение денежно-кредитной политики, стремясь обуздать инфляцию. К октябрю 2024 года ставка достигла 21%, и лишь в середине 2025 года началась её корректировка: в июне — до 20%, в июле — до 18%.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по вопросу ставки назначено на 12 сентября 2025 года.
Прогнозы на ближайшие годы
Согласно июльским оценкам Банка России, среднегодовая ставка в 2025 году может составить от 18,8% до 19,61%. В 2026 году прогнозируемый уровень — 12–13%, а к 2027 году ожидается снижение до 7,5–8,5%, с сохранением этих значений в 2028 году.
Экспертные оценки: чего ждать до конца 2025 года
Во втором квартале 2025 года темпы роста ВВП снизились: годовой прирост составил всего 1,1%. Руководитель отдела макроанализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает также ускоренное замедление инфляции: с 10,3% в марте до 8,79% в июле. По её мнению, Банк России может пойти на новое снижение ставки уже в сентябре — на 1–2 процентных пункта. Таким образом, показатель может достичь 16% при благоприятной ситуации.
Однако эксперт подчёркивает, что решение регулятора будет зависеть от таких факторов, как инфляционные ожидания, фискальные риски и международная обстановка. Беленькая полагает, что к концу 2025 года ставка может снизиться до 14–16%.
Управляющий эксперт ПСБ Денис Попов также прогнозирует снижение на 1,5–2 п.п. в сентябре. Он обращает внимание на быстрое замедление инфляции и понижение прогноза её уровня ЦБ: теперь на 2025 год он составляет 6–7%. В августе, по словам эксперта, инфляция приблизилась к нижней границе этого коридора.
Попов считает, что в IV квартале Банк России может сделать паузу в снижении ставки, и ожидает её значение на уровне 15–16% к концу года.
Юрий Кравченко, руководитель направления анализа банковского и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал», предполагает, что при условии стабильной геополитической ситуации, контролируемых бюджетных показателей и ослаблении инфляционных ожиданий, ключевая ставка в 2025 году может опуститься до 16%. Дальнейшее снижение — до 14–15% — возможно только при достижении однозначных инфляционных ожиданий и сохранении благоприятных факторов.
Оценки ИИ по динамике ставки
ИИ GigaChat, созданный Сбербанком, ожидает снижение ставки до 15–16% к концу года, с оговоркой, что многое будет зависеть от дальнейших макроэкономических данных и решений регулятора.
Китайская нейросеть DeepSeek отказалась от точных прогнозов, однако перечислила основные факторы, влияющие на ключевую ставку: уровень инфляции, состояние мировой экономики, стабильность банковской системы, а также необходимость стимулирования внутреннего спроса.
ChatGPT предполагает, что ставка в 2025 году может колебаться в диапазоне 15–18%, с наибольшей вероятностью остановившись на уровне 16%.
Когда возможна ставка ниже 10%
По мнению Ольги Беленькой, снижение ставки до уровня ниже 10% возможно не ранее 2027 года. Основные условия — стабилизация инфляции на уровне 4%, возвращение к сбалансированной бюджетной политике и значительное снижение инфляционных ожиданий. Пока же они остаются высокими: медианное значение ожиданий населения — 11,5–12,9%, что выше уровня последних лет.
Алексей Заботкин, заместитель председателя Центробанка, подчеркивает, что при высоких инфляционных ожиданиях нельзя говорить о полной стабилизации ситуации, что требует продолжения жёсткой денежно-кредитной политики.
Юрий Кравченко считает, что в первой половине 2026 года ставка может снизиться до 12–14%, однако затем возможно её удержание на двузначном уровне в течение всего года. Более существенное снижение будет зависеть от исполнения бюджета и внешнеэкономических факторов.
В аналитическом центре ПСБ полагают, что ставка в 10% может быть достигнута к середине 2027 года. При этом, по словам Дениса Попова, в случае резких изменений внешнеэкономической обстановки и сокращения внутреннего спроса Центробанк может ускорить темпы снижения ставки, что приведет к более быстрому достижению отметки в 10%.
Версии ИИ о достижении ставки ниже 10%
DeepSeek воздержалась от конкретных сроков, но отметила, что для снижения ставки необходимы:
Снижение инфляции до уровня около целевого;
Стабильный экономический рост;
Рост или стабильность цен на сырье;
Финансовая устойчивость банковской системы;
Геополитическая стабильность.
GigaChat в оптимистичном сценарии допускает возможность снижения ниже 10% уже в первой половине 2026 года, однако более реалистичной считает вторую половину того же года.
ChatGPT даёт скептический прогноз: достижение уровня ниже 10% возможно лишь во второй половине 2027 года. По консервативному сценарию, при сохранении инфляционных рисков и внешних шоков, ставка может не опуститься ниже 10% даже в 2027 году.
Выводы
Снижение ключевой ставки в России будет зависеть от макроэкономических условий, инфляционных ожиданий, бюджета и внешней политики. На текущий момент аналитики и ИИ сходятся во мнении, что до конца 2025 года ставка может упасть до 14–16%. Достижение уровня ниже 10% представляется возможным не ранее второй половины 2026 года, а при консервативном сценарии — только в 2027 году.